路出澶河水最清，当年照影见亲征。满朝白面三迁议，一角黄旗万岁声。金币无多民已困，燕云不取祸终生。行人立马秋风里，懊恼孱王早罢兵。
【赏析】
这首也是袁枚北上应博学鸿词举时写的吊古诗。澶渊在今河南濮阳。宋真宗景德元年(1004)，辽萧太后与圣宗亲率大军南下，深入宋境。宋真宗想按王钦若、陈尧叟等计划迁到江南或四川去避敌。宰相寇准坚持抵抗，宋真宗不得已到濮阳(澶渊)亲征督战。这时辽孤军深入，背后宋军坚守城镇，害怕腹背受敌。澶渊前线宋军看到皇帝的黄旗大呼万岁，士气倍增，在澶渊城下打了胜仗，射死辽大将萧德览。辽主提出和议。本来应该乘胜前进，收复燕云十六州，但真宗害怕战争，力主和议，与辽订立和约，由宋每年输辽岁币银十万两，绢二十万匹，这就是历史上的“澶渊之盟”。路过澶州，不可能不想起这个历史事件，所以全诗以此事为中心发议论和感慨。
“路出澶河水最清，当年照影见亲征。”从眼前的清水想到宋真宗当年御驾亲征渡河的事。
“满朝白面三迁议，一角黄旗万岁声。”这两句写当时的情况有声有色。满朝白面书生给敌人吓破了胆，只想迁都;而一旦一角黄旗象征天子出现时，军民欢呼万岁，勇气百倍。表示当时军民敌忾同仇，勇于卫国，这应该是收复失地的大好机会，可是却被和议所葬送。
“金币无多民已困，燕云不取祸终生。”深深批判和议的失策，困扰百姓，遗祸后代。
“行人立马秋风里”照应首句，从历史回到眼前。“懊恼孱王早罢兵” 收束五、六两句，为宋真宗的孱懦而无限懊恼。
八句从眼前写到历史，再从历史回到眼前。又以历史的懊恼作结，有几次回环，从起伏看，前四句是扬，特别是“一角黄旗万岁声”，高响入云，五、六两句一落千丈，最后称之为孱王，是抑，一扬一抑，对比强烈。
写澶渊的诗，过去总要提寇准，“承相莱公功第一”(王安石)也好，“可能功业尽莱公”(张耒)也好，都离不了寇准的功劳，而且都只赞美战争的胜利，不敢触及宋真宗的孱弱，这在宋人是不可能这样批判的。袁枚却把宋真宗的态度作为议论的焦点，不谈寇准等人，这一点是前人所未发的，也就是本诗的突出之处。尽人皆知的事实，他用“满朝白面三迁议，一角黄旗万岁声”两句形象地加以概括，虽记旧事，却也给人一点清新之感，这也是本诗在琢句上的成功之处。至于对仗新巧工稳，一目了然，无庸赘说。